Текст издан из доброго разрешения выпуска 'Проектный Синдикат'

Инфляция быстро растет в Украине. К марту это достигло 26 % в год и продолжает расти. Несмотря на то, что цены растут во всем мире, инфляция в Украине является чрезвычайной, дважды чрезмерный уровень в следующей России. Чтобы удивить вместо того, чтобы ограничить инфляцию, центральный банк Украины вызывает это.

Цены в Украине начали поднимать безудержно, так как Джулия Timoshenko возвратилась в декабре как премьер-министр. Злобные наблюдатели обвиняют ее в популистских расходах для общественных потребностей. Однако это ошибочное мнение. Фактически, его правительство ужесточило бюджетные расходы только накануне Нового года. Таким образом Министр финансов Виктор Pinzenik сообщил, что мастерство бюджета сделало 0,6 % из валового национального продукта для первой четверти 2008.

Это это неудивительно как государственные доходы, растет рядом с возрастающими ценами, в то время как расходы заметно остаются на том же самом уровне. Фактически, правительство Timoshenko должным образом работало над финансовой ситуацией. Государственные расходы, вообще, хорошо уравновешены, и государственный долг делает только 11 % из валового национального продукта. Согласно национальному банку Украины (НБУ), росли запасы иностранной валюты, и для сегодня делают 33 миллиарда долларов США.

Реальная причина инфляции в Украине состоит в валюте страны - grivna, который все еще придерживается к доллару США. Когда доллар обесценивает, поскольку он происходит сегодня, также открытая экономика Украины начинает импортировать инфляцию. В течение прошлого года доллар относительно евро упал к 12 %. Помимо евро во внешней торговле Украины берет более существенное место, чем доллар.

Международный валютный фонд неоднократно предупреждал Украину, то приложение к доллару может привести к финансовому кризису в результате переоценки, или недооценка, и в течение нескольких лет убеждала Украину сделать обменный курс свободным. Однако НБУ отказался сделать это, сделав Украину, таким образом, последнюю страну в Центральном и Восточная Европа, которая придерживалась валюта доллара.

Влиятельные промышленники Украины приветствовали низкий обменный курс, рассмотрение, что это сделает страну более конкурентоспособных. Они проигнорировали тот факт, это, НБУ может контролировать только grivna номинальную стоимость. Однако расходы определены реальной переоценкой, которая делает сумму изменений обменного курса и инфляции.

Приложение к доллару также вынудило НБУ следовать за свободной валютной политикой. Текущий уровень рефинансирования в Украине делает 16 % в год, на 10 %, которые это меньше, чем темп инфляции. Это означает, что в Украине отрицательная реальная процентная ставка делает 10 % в год. В результате оценки денег Украины денежно-кредитный вес M3 рос в течение прошлого года на 52 %, который говорит, что скоро инфляция достигнет 30 %.

Управление, которое понимает НБУ, что это необходимо, чтобы принять меры для сдержанности инфляции, но остающееся приложение к доллару, соединяется, это вручает, поскольку это не позволяет поднимать процентные ставки значительно. Вместо этого они начали обращаться к строгим запасным требованиям, эффективно нормализуя кредитование и, таким образом, приводя к сужению национального кредитного рынка в разгаре международного финансового кризиса, который, возможно, приведет некоторые банки среднего размера к банкротству в результате проблем с ликвидностью. Нормирование всегда хуже чем рынок.

Почему НБУ продолжает следовать за непроизводительной политикой? Одна из причин - нехватка компетентности, однако, возможно, главная игра политических деятелей роли однако. НБУ подчиняется президенту Виктору Yushchenko, который, несмотря на назначение Тимошенко как премьер-министр, выглядит более заинтересованным рисунком к нему политического вреда, чем в обуздании инфляции.

Недостает политики, НБУ слишком очевидны, и она будет вынуждена выпуск обменный курс, однако, она может, чтобы быть слишком поздно. Даже сегодня, в разгаре инфляционного кризиса, НБУ не желает работать быстро, не справляясь с недостатком воспаленного кризиса. НБУ это необходимо, чтобы объявить, что он больше не придерживается цели держать обменный курс и что это прекратит выполнять вмешательства, скупая доллары на рынке.

Если НБУ позволит изменяться к обменному курсу, возможно, Украинцы изменят миллиарды долларов для grivnas, снимая grivna обменный курс. Это ограничит инфляцию в Украине, поскольку НБУ может ограничить поставку деньгами посредством высоких процентных ставок, вместо нормирования.

Есть недостаточно времени. Великий экономист Rudi Dornbush сказал, что как правило финансовый кризис начинается намного позже, чем для этого ждут, однако впоследствии развивается намного быстрее, чем это мог ожидаться. Украина выше финансовой пропасти.

Yushchenko и НБУ могут все еще принять меры, однако если они не начинают работать немедленно, дорогой и ненужный финансовый кризис может разорваться. Поскольку премьер-министр Timoshenko спас страну от финансового неплатежа в начале 2000. Благосостоянием Украины нельзя пожертвовать политическим амбициям президента.

Anders Aslund - старший научный служащий Института международной экономики Peterson в Вашингтоне и автора книги 'Как был созданным капитализмом: Центральное преобразование и Восточная Европа, Россия и Средняя Азия'.